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年内17单IPO项目被否发行提速审核趋严

2018-09-09 17:48:46

年内17单IPO项目被否 发行提速审核趋严态势确立

今年元旦假期刚结束, 3家企业IPO接连被否。此后,IPO被否企业渐次增多,特别是近期以来,几乎每周均有企业IPO被否。

据统计,2016年全年,共计18家企业IPO被否。但是,2017年年初至今,短短4个多月,已有17家被否,数量急增。粗略统计,今年IPO申请的否决率达到11.18%,去年全年则是2.21%。

证券时报统计发现,是IPO被否的几大主因。就今年的案例来看,业绩下滑、持续盈利能力存疑和规范运作成为IPO公司最大的“拦路虎”。

今年被否的企业中,由于业绩下滑或盈利能力存疑被否的有7家企业,分别为和.

以震裕科技为例,公司的IPO申请于4月18日被否决。否决意见中,证监会对震裕科技相关业务的营收、毛利率等指标提出了质疑。

资料显示,震裕科技主要业务为模具生产,但该业务在公司营收占比中逐渐下滑。2014年至2016年,震裕科技的模具业务的营收占比从96.62%降至73.4%。与此同时,公司冲压业务营收从2014年的320万元增至2016年的4995万元(营收占比22.28%)。期间,震裕科技边角料及其他收入也从152.75万元增长到989.28万元。

在业绩下滑的企业中,营收和利润双下滑的公司更加难以“闯关”。

1月4日上会的华光焊接,主要产品为硬钎焊材料,公司营收从2013年的5.7亿元降至2015年的3.72亿元,净利润从3689.93万元降至1654.39万元。与之同时,主要产品毛利率也在大幅下滑。

与华光焊接同日上会的日丰电缆,业绩下滑态势也较明显。另外,华光焊接还存在奇怪现象,一方面,公司销售收入、毛利率同比持平甚至下降;另一方面,主要产品毛利率却远高于可比上市公司,且变动趋势相反。

3月28日被否的北京新水源景科技系固定资产与营收严重不匹配。2016年底,该公司机器设备原值为43.78万元,净值仅22.83万元,但对应年度营业收入却超过1.4亿元且产品品种达3个。

目前,从监管层针对上述企业IPO给出的反馈意见来看,拟上市公司业绩下滑明显、财务真实性存疑、竞争力低下等导致的存续经营能力问题都是监管层注意的重点。2016年至今,被否案例中有20家企业被质疑缺乏持续经营能力。

除财务问题外,企业是否规范运作也成为IPO审核的重要考量依据。

南京圣和药业IPO申请被否,原因是没有披露一刑事案件涉及的商业贿赂问题(华润医药刘彦铎贪污、单位受贿一案刑事案件)。有意思的是,圣和药业董事长给员工写了一封信,称公司将进行短暂休整,计划在被否六个月后重新申报IPO,并估计明年即可完成IPO.

当然,IPO被否还存在其他原因,例如数据造假、客户单一等。理论上,一旦发审委认定拟上市公司存在重大瑕疵,均有可能否决公司IPO申请。

IPO项目被否,相关方均会承受较大的代价,包括一众中介机构。

据统计,今年17家企业IPO被否案例中,共涉及14家券商,包括等。其中,海通证券、国金证券分别保荐两个项目,可谓“损失惨重”。

以为例,其保荐的四川里伍铜业IPO申请于近日被否。据审核结果显示,里伍铜业闯关失利可能有两个原因:一是公司所处行业的经营环境发生重大不利变化;二是公司关联方诉讼缠身,其第三大股东所持股权被法院司法冻结。

除里伍铜业外,国金证券保荐的另一家公司深圳华龙讯达信息技术股份有限公司IPO申请也于今年1月被否。

另外,震裕科技此次IPO的保荐机构为,后者曾在2016年因保荐项目金徽酒在IPO封卷后擅自分红被证监会出具警示函。

今年最“心塞”的券商当属,连续四个月,两单IPO项目被否,一单被暂缓表决。其中,新水源景IPO因固定资产与营收严重不匹配被否;永泰隆电子IPO因业绩真实性被否。

据了解,拟上市企业在项目前期会预付给券商一些费用,主要包括股改咨询、前期辅导等,但该部分费用不足以覆盖券商投行的基本开支

年内17单IPO项目被否发行提速审核趋严

。一旦IPO项目被否,相关券商不但无法实现保荐收入,前期的支出也无法收回。

这还不是唯一的冲击。实务中,IPO项目被否会影响券商的声誉,特别是项目涉嫌财务造假,会令券商招致连带处罚,进而影响其他项目。

中投证券分析人士向e公司表示,“如果做的IPO项目连续被否对保荐券商的影响是很大的,会让业界质疑你的业务水平,以后怕是别家也不敢给你做了。不过,还是要看企业具体被否的原因,事企业自身的问题,还是中介机构的原因,比如有一些企业因为行业不景气被否,作为中介机构也是无能为力的。”

(原标题:年内17单IPO项目被否 发行提速审核趋严态势确立)

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