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央行流动性总量充裕股市涨跌受自身规律决定

2018-10-17 15:45:28

央行:流动性总量充裕 股市涨跌受自身规律决定

中国人民银行有关部门负责人26日表示,当前我国货币市场利率保持波动下行行情,银行体系流动性总体较为适度。

据这位负责人介绍,2013年下半年以来,每月末全部金融机构超额备付率大体保持在2%左右,超额准备金余额也在2万亿元左右。2014年以来,我国贸易顺差保持高位,外汇流入大幅增加,银行体系还面临着流动性过剩的压力,近期隔夜和7天质押式回购利率持续处在2%和4%以下的低位。

春节后,节前投放的现金持续大量回笼,也使得银行体系流动性保持在较高水平,货币市场利率较前期明显下行。在此情况下,央行及时开展公开市场短期正回购操作回笼流动性,充分发挥公开市场操作的预调和微调作用,缓解了银行体系流动性的过快增长。

“从历史情况看,央行在春节后开展正回购操作也是种惯例,有助于促进银行体系流动性供求的适度均衡,保持货币市场利率在合理水平平稳运行,这并不代表货币政策取向发生变化。”这位负责人指出,相对期限较长的央票而言,正回购操作期限短、操作灵活,对总量影响有限。

近期以来,我国股市在经历了前期上行走势后出现了震荡下行的行情。这位负责人表示,近三周以来,银行体系流动性持续宽松,表明流动性松紧并不能决定股市走势,股指涨跌更多受自身运行规律所决定。

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央行出击组合拳挤压套利资金空间

跨境资金净流入呈现扩大之势。昨日外汇局发布的数据显示,1月银行结售汇顺差733亿美元,创下去年年初公布此数据以来的最高值。

对此,一方面,人民币汇率中间价连续走低,已令人民币单边升值预期被打破。昨日,虽中间价暂停了“五连阴”,但即期汇率却创下了两年来的单日最大跌幅;另一方面,央行也悄然加大了公开市场正回购回笼力度。

业内人士称,近期央行货币政策出现了调整,一定程度上打击了此前较为活跃的套利资金。而随着双向波动增加,也有利于降低此前因本外币利差较大、人民币汇率弹性偏低导致的利差交易活跃度。

人民币即期汇率接连下跌

经过了连续五个交易日“沸沸扬扬”的下跌后,25日人民币汇率中间价小幅反弹,昨6.1184,较前日微幅上涨5个基点。但这仍难改即期市场下跌的局面,昨日人民币对美元即期汇率早盘报6.1266,盘中触及近半年新低。

“尽管下跌,但昨日即期交易价与开盘中间价却已相当趋同,这在2005年7月21日汇改以来或尚属首次,极为难得。”金融问题专家赵庆明昨日称,这表明外汇市场上未来看涨的与看跌的预期大体相当,有利于消除无风险套利空间,抑制套利资金的流出入。

数据显示,昨日人民币对美元即期汇率单日下跌0.46%,创逾两年来单日最大跌幅,收盘价与人民币中间价相差约80个基点。

面对即期汇率出其不意的连续下跌,招行金融市场部分析师刘东亮称,昨日已有较多渠道反馈“套利客户十分恐慌”、“不少套利客户亏损了”,表明此轮贬值已初见效果,对新资金介入套利业务至少已形成了心理震慑。

对于下跌原因,除了经济增长势头走弱等因素,市场人士更为关注的是央行对近期人民币升值态度的转变。有外汇交易员揣测,人民币持续贬值,或是受央行政策引导,旨在扭转市场上的人民币单边升值预期,抑制短期套利资金流入。

摩根大通银行中国首席经济学家朱海斌昨日对上证报表示,近期人民币汇率连续下跌,一方面是宏观经济继续疲软等有关;另一方面,也与央行近期汇率政策的调整有关。

“从最近每日中间价来看,央行近期态度比较明显,即有意加大人民币汇率的双向波动。”朱海斌说

央行流动性总量充裕股市涨跌受自身规律决定

,去年人民币汇率实际有效汇率升值近8%,在快速升值情况下,对出口造成了压力。同时,汇率升值与资本流入有关,人民币升值加大了离岸和在岸市场的利差,导致资金套利加大。

公开市场将加大回笼力度

而央行在公开市场的回笼力度也在加大。昨日,央行在公开市场开展正回购1000亿,利率继续持平于3.8%,单日操作量接近上周两次正回购操作量总和1080亿。

尽管正回购持续加码,但对银行间资金市场的影响并不显著。昨日,银行间市场资金价格依旧在低位徘徊。当日,隔夜回购利率报1.72%,较前日小幅上行8个基点;而7天回购利率则继续下跌至5个基点至3.22%。

对于央行货币政策的变化,朱海斌称,从去年下半年,货币政策一直中性趋紧,在2013年存款准备金率未调整、人民币单边升值导致资本流入的背景下,央行有限的操作工具是公开市场工具,如正回购和央票续发,但正回购去年6月后就停止了,从事后来看,主要是和当时外汇占款变动有关。

外管局昨日发布报告称,2013我国跨境资金总体净流入,预计2014年跨境资金延续较大净流入的内外部因素依然存在,但一些潜在市场因素仍可能触发我国跨境资金流动的双向变动。

“目前,央行或希望通过引入人民币的双向波动,抵消一定外汇流入的压力,给国内货币政策留下一个调整空间。”朱海斌同时说,此外,近期中间价和即期交易价的收窄,也为呼吁已久的人民币波幅扩大迎来了一个较好的时间窗口。

“若在2013年人民币单边升值预期较大的时候放宽波幅,对人民币造成的升值压力也就越大,此时双向波动加剧时,正是扩大波幅的良机。”他表示。

光大证券首席经济学家徐高也表示,近期市场对于人民币单边升值预期的打破,可预防波幅放大之后人民币出现急涨的态势。从这一角度来看,央行或有在市场中抛售人民币的动力,而这些抛出来的人民币也会直接增加银行间市场流动性供给,导致资金利率水平走低。未来央行或继续通过公开市场操作回收流动性,从而保持银行间市场资金面的“紧平衡”。(上海证券报)

(原标题:央行有关部门负责人:当前流动性总量充裕 货币市场利率波动下行)

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